台湾.老有所养的依靠

台湾进入高龄社会，民众关心退休金规画的议题； 若想求年金有高成长或稳定配息，台股也是好选择。

朋友从美国公职退休回来台湾，透露现在月退俸是四千美元，换算年金是四万八千美元。

这是多大的财富？月月领、领到死，等同于永久债。用年息三％来计算，想领四万八千美元需要一六○万美元的本金。实际上，这笔退休俸的实际价值会更低，因为永久债除了领息之外，债券本身可以交易，还可以当遗产代代流传，这是终身俸缺乏的价值，所以计算上要打折。为了讨论方便，本文忽略这些应计的折价、溢价。

假如利率水平提高了，从三％拉到四％，要收到相同年息四万八千美元，只需要一二○万美元，比原来的少了四十万美元。看到了没？这是加息伤害财富最直接的表现，所以市场对这类消息特别敏感。美国从二○一五年进入加息循环之后，这恶梦就变成日常生活的一部分。

回顾这几年，股市是在加息这实质利空中，不断创新高上来的。这表示有更强的力道推升过加息的压力。简而言之有两个，一个是过剩的资金，不只台湾，海外也是。每年累积下来的财富不做实业投资，也没有在金融市场的军备竞赛中放火烧掉，只好往各种金融商品里灌，不但美国股市年年创新高，债券市场以十年期公债为例，殖利率增幅也只有联邦基金利率加幅的一半。第二个原因当然是景气好转、就业改善。有了资金与景气两枚强力火箭，金融市场自然有足够动力突破加息的重力牵引。

回到退休金这个题目，随着台湾社会日渐老化，退休金的重要性越来越高，第一个问题是「多少才够？」根据主计总处的讯息，台湾一六年的平均每人可支配所得是新台币三十二万三千元，以这个当标準来算所需要準备的退休金。以现在定存一％的水準，需要有三二三○万元的存款，每年才可领到这些利息当退休金。

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